中信证券5月24日晚间公告称，因在司度从事证券交易时间连续计算不足半年的情况下，为其违规开立信用证券账户并提供两融服务，被证监会责令改正、给予警告，遭没收违法所得6165.58万元，并处以罚款3.08亿元，共计罚没3.7亿元。

此外，海通证券违法所得50.97万元，国信证券被认定违法所得2088.67万元，两家券商分别被处以254万元和1.04亿元的罚款。

按照《证券公司监督管理条例》第八十四条，出现了第（七）情形，将对公司责令改正，给予警告，没收违法所得，并处以违法所得1倍以上5倍以下的罚款。根据中信证券、海通证券和国信证券今日的公告，这3家券商均为“没一罚五”的顶格处罚。

一位从事量化投资的私募基金经理表示，从中信的佣金收益来看，司度在中信户头上的两融交易累计规模最少都有200亿。

具体而言，在回转交易模式下，投资机构通过“买入现券-融券卖出-现券还券”和“融券卖出-买入还券-偿还融券”两种方法。中信证券之所以被顶格处罚，就在于违规向司度提供了融券融资业务。

“这也就是违规给司度加了杠杆，在2015年的牛市和随后的异常波动中，加上股指期货的做多与做空。”上述量化私募基金经理表示，在高频的交易策略基础上，中信提供的杠杆就像游戏中的加速器，在2015年的单边牛市中，收益会被急速放大。一位从事量化投资的私募基金经理表示，从中信的佣金收益来看，司度在中信户头上的两融交易累计规模最少都有200亿。


作为一家从事高频量化的投资机构，由于A股属于T+1交易制度，司度在只能以日内回转交易实现其高频策略，此时需要融券来提供杠杆工具，实现散户不曾拥有的T+0交易权利。


具体而言，在回转交易模式下，投资机构通过“买入现券-融券卖出-现券还券”和“融券卖出-买入还券-偿还融券”两种方法。中信证券之所以被顶格处罚，就在于违规向司度提供了融券融资业务。


“这也就是违规给司度加了杠杆，在2015年的牛市和随后的异常波动中，加上股指期货的做多与做空。”上述量化私募基金经理表示，在高频的交易策略基础上，中信提供的杠杆就像游戏中的加速器，在2015年的单边牛市中，收益会被急速放大。
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