成交:在前期大幅下降之后,本周各城市成交稍有上升,整体环比上升7%,同比07 年仍增加10%。
杭州成交量大幅下降;深圳止跌回稳;广州成交继续大幅下降。
天津创出今年新高,上海继续维持高位。
房价:一二线核心城市整体房价上涨迅速,近期高位波动,北京内城区、深圳房价在高位稍作调整,外城区房价明显上扬。
长三角:杭州成交大幅下降,苏州前期大幅下降,近期稍有回升。上海成交高位波动,价格上扬;珠三角:广州大幅下降,深圳环比稍上升,惠州环比持平。
环渤海:北京成交量环比稍上升,内城区房价高位盘整,外城区持续上升;天津成交大幅上扬。
二线核心城市:重庆成交前期大幅下降后回升;武汉成交在高位波动。
一线城市地价持续上涨。上海住宅用地供给明显上升,北京住宅用地7 月成交溢价96%,深圳成交溢价在45%-65%。
A 股主流房地产公司目前估值处于合理偏高区域,开发类09 年PE 33倍,10 年25 倍,RNAV 溢价32%,PB 5.5 倍;出租类09 年PE 41 倍,10 年34 倍,RNAV 溢价23%,PB 3.9 倍。
银监会在二套房贷政策上可能适度微调,而商业银行在等待上调后的新增信贷额度,但货币政策整体基调依然宽松,而且中央和地方对房地产投资和经济复苏的政策目标没有改变,因此房价上涨趋势难以改变,相反从更长时间看,房价反而会因为目前微调而延长上涨周期,上涨时间而非上涨幅度对开发商的净利润改善是最关键的。
维持下半年行业投资观点:货币不紧,房价难跌,地产股行情不断。
预判上半年月均销售量可持续;09 年全国房价同比上涨5-10%。
继续坚定维持行业增持评级,继续坚定建议超配。
结合待结算项目储备规模、成本和未来业绩成长性,可重点关注华侨城A、万科A、新湖中宝、华发股份和金地集团。
从每股或每单位市值所包含的待结算面积选股,推荐苏宁环球、深长城、深振业、香江控股和荣盛发展。
大股东资产注入组合关注中粮地产、张江高科、城投控股、建发股份、广宇发展和阳光股份。
在地产+X 模式下的通胀受益品种是:X 代表能矿的是新湖中宝、万业企业,代表新能源的是中国宝安、中炬高新和嘉宝集团。
短期继续关注中铁二局、ST 亚华和中国宝安。
