小禾智库关注
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最近很多经济学家认为：中国经济已经企稳。
但是，我们小禾智库研究发现，中国经济是否企稳，需要通过很多指标来衡量。反过来，我们看到很多不好的经济现象，例如：（1）大宗商品价格在快速下落；（2）股票市场快速下落中；（3）土地市场的土地价格依然在上涨；（4）财新的PMI达到11月底低点等等。
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那么中国经济到底如何？
我们可以看传统的GDP/PMI/CPI/PPI这些指标，其中GDP指标超过预期，官方PMI和财新PMI虽然存在差异，但官方PMI全部超过50；另外CPI已经2个月低于2%，而PPI指数依然看到的是好消息，不断上涨。
通过这些传统的经济指标，我们可以看到，中国的经济还不错，真的不错，因此很多专家认为中国已经进入L型经济的底部，可以复苏反转。
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但是，我们通过房地产和土地市场，却看到另外的经济景观。
（1）各地通过不断加码的限贷限卖等政策压制房地产的上涨，尤其是一、二线城市；
（2）三、四线城市房地产处于快速上涨中；
（3）各地的土地市场依然火热，尤其是一、二线城市的外围地区、郊区、卫星城市等。
房地产和土地市场的情况反映着大量的货币依然进入土地和房地产市场，或者说房地产依然是目前经济的热点，而土地依然是ZF收入的核心来源。
但是，我们的利率正在不断提高，货币正在收缩，这样的货币和利率情况，只能说明房地产和土地之外的其他经济正在进入严重收缩状态。
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我们再可以看看民间投资情况。
我们现在的民间投资增速虽然走出负增长，但是依然处于较低的情况；而M1和M2之间越来越大的剪刀差，更是能够说明问题。
通过如上两个数据，我们看到经济新增长点较少，可以说基本上看不到，我们的经济增长依然依靠出口、投资、基础建设，尤其是基础建设，这已经成为拉动中国经济的最大龙头。大家看看我们各省的数据就知道了。
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因此，小禾智库得出结论，中国经济目前依然处于非常困难的时候。
对于下一步中国经济的走势，我们非常不乐观，主要是在基础建设、房地产之外，我们很少看到新的经济增长点，就是互联网这样新的经济点，也正处于疲软之中。
另外，千万别忘了，当前正处于多周期叠加的重合期，即房地产周期的尾部、十年投资周期的尾部、43年-60年康波长周期的萧条期，因此我们说中国经济不是正在复苏，而是通过传统的基础建设、房地产在拉动整体经济，而互联网、IT、新技术对产业拉动的作用正在减弱，例如电子商务、云计算等，它们也进入对经济作用的衰退期。
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目前来看，新经济周期还没有到来，新的产业革命也没有到来。
因此，可以说中国包括全球经济处于经济周期的低谷，这是客观经济规律决定的，我们所能做的就是，通过逆周期的动作来降低经济的快速下落，延缓经济快速进入下落通道。
目前看，中国ZF应该是全世界最高效的ZF，但是背面作用也相当大，目前的很多逆周期做法会很长时间才能消化掉。
例如：大规模的基础建设，或将给各地ZF带来巨大的、长期的债务问题；再如，目前各地ZF依然依靠土地财政，一再推迟房地产税等长效市场机制，也将带来巨大的财务差距，等到土地财政无法依靠的时候，ZF财政将受到重大的考验。
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因此，小禾智库的观点很清楚，目前中国经济依然没有好转。更困难的日子还在后面，等到2018年-2019年全面收缩货币、提高利率的时候，可能才是经济最困难的日子。
那个时候，财政困难，更重要的是债务问题、房地产泡沫、ZF财政等都会考验我们的神经，现在来看，我们还处于不错的日子中，且行且珍惜吧。
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