1.中国的酒文化由来已久，西方国家喜欢红酒和啤酒，中国人喜欢喝白酒，这就产生了茅台的天花板——出口困难，消费群体集中在国内。在16年茅台的年报中，国内收入的占比94.7%，国外仅有5.3%的销售收入，就是这5%的境外收入，大多也是华侨贡献的。
2.另一方面，年轻人更喜欢喝红酒或者啤酒，这也导致了未来白酒市场下滑的可能，特别是高度的白酒可能更不符合未来的口味，在中国人口有下滑趋势的今天更是如此。这两者也就局限了茅台的产能不可能永远地增长下去——市场难拓宽，现有顾客难保留。
3.茅台酒的毛利润高达90%，这也是茅台收入远远小于帝亚吉欧，但是总市值却盖过这个世界第一酒厂的主要原因。烟酒的毛利润高并不是因为技术壁垒等原因，就是文化+成瘾性导致，郭嘉本来也就烟草行业有着较高的消费税，但是消费税是定率加定额，定率没有什么问题。定额这一条来说，已经很多年没有变过了，在货币超发的今天，定额对于酒厂的负担越来越弱，如果郭嘉以后提高这些非扶持行业的税率，给科技创新的企业减税，不得不说是利国利民的大好事。税率的提高能轻轻松松把茅台的估值从30倍提高到60倍甚至120倍，即使把茅台看做是一张高级债券，那这张债券的价值也要大打折扣了。
4.既然是喝的东西，那么就不得不要面对食品安全的问题了，13年的塑化剂算是一个只小小的黑天鹅，但是谁也不能保证以后不会出现新的黑天鹅。当然，以后如果发现茅台能治疗各种癌症，销量价格蹭蹭的上涨也说不定。
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