发电类上市公司业绩惨不忍睹，作为发电类上市企业的兄弟公司，电力设备行业近况如何？是否也如发电类上市公司一样正在 “过冬”？中信建投证券研究发展部通过研究后发现，尽管发电类上市企业正过“数九寒冬”，但作为一墙之隔的电力设备行业仍然是“秋高气爽”，只是偶尔吹吹冷风而已。
电力设备行业盈利减速
根据中经网统计数据显示，2008年前8个月电力设备行业的销售收入同比增长27.17%，利润总额同比增长达到28.54%，继续保持快速增长，但与前两年相比，增速有所下降。主要子行业中输配电及控制设备制造业、电机制造业情况较好，利润总额同比分别增长36.29%和35.58%，而锅炉及电线电缆行业增速减慢。
从电力设备行业整体来看，今年前8个月，毛利率水平企稳并有所回升。电力设备的原材料主要是钢材、铜和铝等金属，钢材在锅炉、汽轮机和发电机等设备成本构成中占比达50%~80%。钢价大幅上涨会加大上述发电设备制造企业的成本压力。输配电设备中变压器、开关和电线电缆的主要原材料是取向硅钢、铜、铝等。三季度以来，钢材等金属价格出现明显回落，电力设备行业原材料压力有所减轻。
根据我们的统计，今年前三季度电力设备上市公司 (共51家)营业收入继续保持稳步增长，共实现收入773.90亿元，同比增长19.97%；归属母公司所有者的净利润53.79亿元，同比增长5.55%。净利润增长明显，但仍慢于收入增长。
火电设备现增速拐点
国家统计局数据显示，2008年前三季度发电设备产量9499.69万千瓦，同比增长仅1.88%。由于火电设备增速大幅下降，发电设备已从前几年的高速增长逐步回归稳步增长，出现了明显的增长速度拐点。
在传统的火电设备保持平稳的同时，未来较长一段时期内，水电、风电、核电、光伏发电等新能源及可再生能源设备将会有快速发展。随着传统能源石油、煤炭价格的日益高涨，新能源产业得到了重视，面临巨大的发展机遇。
据国际能源机构预测，到2020年可再生能源将在全球能源消费中的比例达到30%。我国具有丰富的新能源和可再生能源资源，但开发程度远远不够。当前，我国能源消费结构中，煤炭占据2/3以上的比例，可再生能源不到7%。根据规划，到2010年力争使可再生能源消费量达到能源消费总量的10%左右。
新能源设备发展迅速
风电设备方面，增长超预期。2007年我国大陆新增风较2006年增长147.1%。截至2007年底，风电装机容量为590.6万千瓦，与2006年累计装机259.9万千瓦相比，增长率为127.2%。500万千瓦的总装机是可再生能源中长期发展规划中2010年的目标，实际上提前了3年实现目标，风电发展的速度远超预期。
光伏设备方面，今年多晶硅价格维持高位。由于国外市场需求强劲，且太阳能光伏产业在中国发展具有成本优势，光伏产业尤其是上游多晶硅产业在国内发展迅猛。由于下游电池组件产能快速扩张，对多晶硅的需求很大，而多晶硅产量并没有同比增长，因此多晶硅价格保持上涨趋势。
此外，我国正积极发展核能发电。根据 《核电中长期发展规划(2005-2020年)》，到2020年，核电运行装机容量争取达到4000万千瓦，按每千瓦1亿元计算，到2020年，核电建设总投资将达到3000亿元左右，其中设备投资约1500亿元，如果设备国产化率提高到60%以上，那么我国核电设备制造企业将面临千亿元的大市场。
输配电设备受宏观因素挤压
输配电设备虽景气周期较长，但短期受宏观经济影响景气度有所下降。2007年全国电力基本建设投资5492.91亿元中，电网基本建设投资2451.41亿元，同比增长17.1%。电网投资占电力投资的比重由2005年的31.10%上升到2007年的44.63%，电网投资落后于电力投资的局面正在逐步改变。
根据规划，在“十一五”期间以至到2020年期间，我国电力建设仍将处于持续快速发展期。随着西电东送、全国联网等工程进行，电力的传输、电网建设要与电源建设同步进行，对输变电设备的需求将会有较大幅度的增长。
除了电网投资的明确规划外，2008年的偶然性自然灾害对电网损毁严重，加大了对电网建设的需求和对国内输配电设备需求，甚至改变了部分行业及设备的设计标准。此外，我们认为，受益于电网投资，国内输配电制造行业景气还将延续。根据中经网统计数据，2008年1月~8月，输配电及控制设备行业实现销售收入3925.37亿元，同比增长28.62%，其中，变压器、开关及电容器分别同比增长29.68%、28.41%和18.80%。在保持多年快速增长的同时，我们也看到，受宏观经济面的影响，输配电的增速也有所下降。
